SBTi净零标准2.0：可选弹性不能替代Part D量测

2026年6月，科学基础减碳目标倡议（SBTi）发布《企业净零标准》2.0版。此次更新标志着企业净零实务从纯粹设定雄心，转向务实落地、持续问责，以及按公司规模与地理位置差异化要求。对照新标准的核证，以及与现行 Version 1.3.1 框架并行提交，将于2027年第一季开放。在此并行期内，企业仍可按 Version 1.3.1 提交，直至2028年1月31日；其后 2.0 版成为强制框架。

我们认为：可选目标框架（SBTi 净零标准 2.0 版的弹性）并不能替代 Part D 量测——弹性条款需要与强制披露同一条证据脊骨；SBTi ≠ Part D 合规。

可选目标框架指企业可选择采纳的科学基础目标路径——例如 B 类范围三可选性、可选的长期或总体净零目标，或多条范围三路线之一——而该选择本身并不解除上市规则下的气候披露义务。弹性条款指 2.0 版任何扩大可用选项的规定（供应商或客户对齐、活动聚焦范围三、以市场工具展示进展），同时仍要求记录尽最大努力，并清晰区分减排与更广义进展。证据脊骨是董事会可用的量测档——盘查边界、范围一／二／三方法、基于位置与基于市场的标注、可再生资产机龄资格、转型计划拥有权与具名签核——必须同时支撑自愿 SBTi 声称与强制的港交所 Part D 气候披露。Part D 量测指按《环境、社会及管治报告守则》提供具决策用途的气候资讯，包括可识别财务影响的风险与机遇，建基于发行人自有数据，而非仅靠已核证目标标签。

港交所发行人团队真正的问题

我们反复见到的失败模式，不是「SBTi 2.0 版值得一读」，而是投资者关系与可持续发展团队把扩大可选性当成 Part D 捷径：选定 B 类宽免、可选长期目标或供应商对齐路径，把2027–2028核证日历记入行程，然后把范围三、情境与财务影响证据的量测档留空至年报季节。那是打勾式合规，披上科学基础雄心的外衣。

2.0 版引入公司分类。A 类公司——通常规模较大、位于较高收入国家——面对更完整要求。B 类公司——通常规模较小或位于较低收入国家——获得更大弹性，包括在部分情况下范围三目标可为可选。近期目标改为滚动五年周期。长期及总体净零目标由强制改为可选。范围一与范围二目标现须分开设定。范围二减排目标锚定于基于位置的盘查，而基于市场的工具仍可用于展示进展，但计入合规的可再生发电资产须符合新的十五年机龄上限——此机制旨在鼓励投资新建清洁电力，而非从已建成的老化资产申报功劳。范围三提供多条路径，包括绝对减量、供应商或客户对齐，以及聚焦排放密集活动。

与这些技术改动并列的第六支柱，是净零管治。2.0 版要求在组织最高层面正式批准目标，并维持转型计划说明实施如何推进。这把净零从可持续发展团队的目标设定作业，转为董事会及高级领导层的拥有权义务——有用的纪律，但仍不能替代 Part D 下的发行人量测。

上述可选性无一是香港上市发行人的通行证。港交所 Part D 气候披露与 ESG 汇报要求按《环境、社会及管治报告守则》提供具决策用途的气候资讯——包括可识别财务影响的风险与机遇——并受守则本身的分阶段与宽免架构约束。SBTi 的类别选择、可选长期目标或供应商对齐声称，并不告诉董事会：哪些范围三类别已量测、哪些财务影响假设已签署，或基于位置与基于市场的范围二数字是否为这家发行人诚实标注。

如何把 2.0 版读成证据脊骨压力测试

我们把 2.0 版读成压力测试：发行人是否把自愿目标弹性与强制量测完整度混为一谈。

来源所载的核心环境完整性规则维持不变：碳信用不能替代去碳化；清除仅可在深度减排之后用于剩余排放；实施层级优先在营运及价值链内采取直接行动。就范围一而言，许多行业面对逐步降低化石燃料使用、或处理阻碍燃料转换之结构性障碍的期望。就范围二而言，减排目标采用基于位置的锚定，旨在确保所声称进展反映电网实体去碳化，而非仅靠证书购买，并以可再生资产十五年机龄上限作为强化。供应商对齐及排放密集活动路径旨在推动价值链最高影响环节的改变——但仍要求稳健的供应商数据与产品层面强度资讯。

从管治角度看，尽最大努力的记录、实施层级，以及更清晰区分减排与进展，提高了问责。企业必须证明已先行采取可行的直接行动，才可倚赖其他机制。标准亦非孤立发展：SBTi 行政总裁 David Kennedy 与温室气体核算体系（GHG Protocol）行政总裁 Tim Mohin 共同确认，2.0 版纳入 GHG Protocol「行动与市场工具」（AMI）多声明结构及其持续进行的范围二修订工作元素，双方并协调2027及2028年时间表。该汇合对盘查方法有用；它不是把已核证 SBTi 路径当成自动 Part D 证据的许可。

A 类／B 类差异化承认能力与资本约束。该社会设计点对参与质素有意义。对港交所发行人团队，可转移的教训更窄：若集团边界包含可能在 SBTi 下对应 B 类弹性的较小或较低收入附属公司，Part D 仍追问量测了什么、谁拥有盘查、财务影响如何被证据化——而不是自愿标准层是否豁免了可选范围三目标。

来源本身强调：科学基础目标下的真正进展，取决于路径完整性、数据质素，以及是否愿意先追求最艰难的减排。来源所引 SBTi 调查数据——91%设有科学基础目标的企业报告整体正面业务影响、95%正面声誉影响、80%投资者观感加强——说明可信目标设定与商业效益的相关性。它并不把可选性转成上市规则气候披露的量测豁免。

对港交所 Part D 气候披露证据的含义

对发行人团队，有三项含义。

若自2027年第一季起准备新订或更新 SBTi 目标，或仍按 Version 1.3.1 提交至2028年1月31日，须把 2.0 版选项对照排放结构——并冻结无论选哪一条路径、Part D 都需要的量测档。范围一、分开陈述的范围二（减排目标用基于位置；基于市场的进展须分别标注），以及所选范围三路径的清单完整度，应对齐环境、社会及管治报告服务实务。谁拥有转型计划、谁签署尽最大努力记录、谁监察十五年可再生资产机龄筛选、董事会如何会议记录目标批准，应对齐内部控制咨询逻辑。

若集团部分实体觉得 B 类弹性或可选长期净零目标有吸引力，不要把豁免当成 Part D 的情绪式宽免。在 SBTi 下可选，并不表示在《环境、社会及管治报告守则》下「不重大」。供应商对齐声称仍需可信数据而非仅有高层次承诺；滚动五年周期仍需能经得起投资者对交付风险审视的近期路线图。没有证据脊骨的弹性，是更软的自愿声称，不是更强的披露档。

若双语套件同时服务香港上市文件与内地或其他司法管辖区申报，须把净零用语锁定为管控。财经翻译在「基于位置」「基于市场」「尽最大努力」「减排对进展」与「财务影响」必须中英同义时，不是化妆。若转型计划假设与减值、可收回金额或公允价值叙事并列，商业及物业估值假设须与同一证据脊骨一致。

打勾式合规，是把「我们正准备 SBTi 2.0 版核证」贴进 ESG 报告，然后宣称气候量测工作已完成。可执行的做法，是就每一重要范围及所选路径冻结：方法、数据负责人、减排与进展的区分、董事会批准记录，以及该等数字如何馈入 Part D 财务影响与情境叙事——无论长期净零目标在 SBTi 下是否可选。

现在该做什么

在 2026 财政年度 Part D 气候证据仍开放、且 Version 1.3.1 仍可提交至2028年1月31日时，建立一份 SBTi 对 Part D 的证据脊骨档。记录预期的 A 类或 B 类对应、将运行的近期五年周期、是否选举长期净零目标或维持可选、范围一与范围二如何分开陈述、哪些可再生资产通过十五年机龄筛选，以及将以哪一条范围三路径（绝对、供应商／客户对齐或排放密集活动）作记录。为盘查、尽最大努力记录、转型计划维持及董事会目标批准具名负责人。在同一页把自愿 SBTi 核证状态与强制 Part D 量测完整度分开，使起草周无法混淆两者。

不要再把 2.0 版可选性当成工作本身。工作是：你的 Part D 气候披露叙事，能否经得起任何弹性条款仍要求的同一条证据脊骨——因为 SBTi 不是 Part D 合规。

常见问题

1. SBTi《企业净零标准》2.0 版改了什么？按 2026 年 6 月来源，2.0 版新增公司分类（A／B 类）、滚动五年近期目标、可选长期及总体净零目标、范围一与范围二分开设定（范围二减排目标锚定基于位置，并设可再生资产十五年机龄上限）、扩大范围三路径，以及强制净零管治支柱（最高层面目标批准加维持转型计划）。对照 2.0 版核证于 2027 年第一季开放，并与 Version 1.3.1 并行至 2028 年 1 月 31 日。
2. 为何 SBTi 弹性不能替代港交所 Part D 量测？Part D 气候披露要求提供具决策用途、对发行人可识别财务影响的气候资讯。可选范围三目标、可选长期净零目标或所选对齐路径本身，并不建立《环境、社会及管治报告守则》下的盘查完整度、财务影响假设或管控拥有权。
3. 此处的证据脊骨是什么？一种董事会可用的量测档：冻结边界、范围方法、基于位置与基于市场标注、可再生资产机龄资格、转型计划拥有权、尽最大努力记录与具名签核——使自愿 SBTi 声称与强制 Part D 叙事建基于同一套发行人自有数据。
4. 发行人在 2027 年第一季核证开放前应做什么？把 2.0 版选项对照集团排放结构与资本约束，把 Version 1.3.1 时程记至 2028 年 1 月 31 日，并并行冻结 Part D 量测档——尤其分开的范围一／范围二策略、十五年可再生资产筛选，以及将以供应商数据证据化的范围三路径。
5. SBTi 核证是否等于 Part D 合规？否。SBTi 是自愿科学基础目标框架。港交所 Part D 是上市规则气候披露。核证可支撑目标可信度；它并不解除 Part D 量测、财务影响或管控拥有权义务。

结语

SBTi《企业净零标准》2.0 版对港交所发行人团队有用，前提是把它读成可选性与量测的压力测试：A／B 类差异化、滚动五年周期、可选长期净零目标、范围一与范围二分开设定、可再生资产十五年机龄上限、扩大范围三路径，以及董事会层面净零管治——Version 1.3.1 仍可提交至2028年1月31日，2.0 版核证于2027年第一季开放。可选目标框架与弹性条款并不能替代 Part D 量测。它们需要与强制披露同一条证据脊骨。SBTi 不是 Part D 合规。

编辑／撰稿：Amanda Cheung（Founder），盈雪 AMMO Group